- 30 settembre 2026
The dragon, the zombie and the carLast Sunday I described how more than 15% of China’s non-financial companies fail to generate sufficient earnings to pay the interest on their debt, yet keep producing because their banks roll over their loans and local governments protect jobs and tax revenues. I also explained how this excess
Il dragone, lo zombie e l’autoDomenica scorsa ho descritto come oltre il 15% delle imprese non finanziarie cinesi non generi margini sufficienti a pagare gli interessi sul proprio debito e continui a produrre perché la banca rinnova i finanziamenti e il governo locale tutela occupazione e gettito, e come questa capacità in
- 27 settembre 2026 Il dragone e lo zombie
Oltre il 15% delle imprese non finanziarie cinesi è costituito da imprese zombie, cioè da società che non generano margini operativi sufficienti a pagare gli interessi sul proprio debito.
- 25 settembre 2026 The dragon and the zombie
More than 15% of China’s non-financial companies are zombie firms: businesses whose operating earnings are insufficient to cover the interest on their debt.
- 17 settembre 2026 Europe’s lost hour
Over the past fifty years, the United States and Europe have created wealth and turned it into well-being at different rates. Gross domestic product alone cannot measure this transformation: we need to look at the goods, services, healthcare, education and care consumed by each individual for every
- 17 settembre 2026 L’ora perduta dell’Europa
Negli ultimi cinquant’anni Stati Uniti ed Europa hanno prodotto ricchezza e l’hanno trasformata in benessere a ritmi diversi. Per misurare questa trasformazione il prodotto interno lordo non basta: occorre osservare quanti beni, servizi, sanità, istruzione e assistenza sono stati consumati da ogni
- 09 settembre 2026 From GDP to the Shopping Cart: China’s Unfinished Convergence
A country can amass wealth without that wealth ever reaching its citizens. This is China’s paradox: a manufacturing powerhouse, a leader in green technology, competitive in the most advanced sectors and able to export to every continent.
Dal Pil al carrello: la convergenza incompiuta della CinaUn Paese può accumulare ricchezza senza che questa raggiunga i suoi cittadini. È il paradosso della Cina: una potenza manifatturiera, protagonista nelle tecnologie verdi, competitiva nei settori più avanzati e capace di esportare in ogni continente.
- 07 settembre 2026 Il terrore finanziario bilanciato
Washington assorbe l’export cinese e Pechino accumula titoli di Stato americani. Una co-dipendenza che nel 2004 Larry Summers definì l’«equilibrio del terrore finanziario». Vent’anni dopo il terrore è ancora lì, ma le armi sono cambiate. Non è più la minaccia cinese di vendere i titoli americani a
- 04 settembre 2026 Balanced Financial Terror
Washington absorbs Chinese exports and Beijing accumulates US Treasury securities. A co-dependence that Larry Summers, in 2004, called the “balance of financial terror”. Twenty years on, the terror is still there, but the weapons have changed. What defines it is no longer the Chinese threat to sell
- 30 agosto 2026 Il trono monetario e la guerra silenziosa delle infrastrutture
Le monete globali non cadono quando un rivale le sfida. Cominciano a perdere terreno quando qualcuno costruisce una strada più comoda intorno a loro. È questo il senso dei nuovi binari digitali cinesi: non annunciano la fine del dollaro, ma creano le premesse per farne a meno.
The Monetary Throne and the Silent War of InfrastructureGlobal currencies do not fall when a rival challenges them. They begin to lose ground when someone builds a more convenient road around them. This is the meaning of China’s new digital rails: they do not announce the end of the dollar, but they create the conditions for doing without it.
- 13 agosto 2026 Pontes e Appia, le vie romane della finanza digitale
In Usa e in Europa prende avvio negli anni Ottanta la dematerializzazione dei titoli: si abbandona la carta e i titoli diventano digitali quasi trent’anni prima dell’avvento delle tecnologie a registro distribuito (Distributed Ledger Technologies, Dlt), tra le cui applicazioni più note figura la
Pontes and Appia: The Roman roads of digital financeIn the United States and Europe, the dematerialization of securities began in the 1980s: paper was abandoned and securities went digital almost thirty years before the advent of distributed ledger technologies (DLT), of which blockchain is the best-known application.
- 09 agosto 2026 Il metro americano per capire dove vanno Europa e Cina
Per capire dove vanno Cina ed Europa conviene fare un esercizio semplice: non assumere gli Stati Uniti come modello, ma come unità di misura. Li fissiamo a 100 in ogni anno e osserviamo la Cina, l’Unione europea, e quattro suoi Paesi membri: Germania, Francia, Italia e Polonia. Ne esce una
- 06 agosto 2026 The American Yardstick
To understand where China and Europe are heading, it helps to run a simple exercise: treat the United States not as a model, but as a unit of measurement. We set it to 100 in each year and look at China, the European Union, and four of its member states: Germany, France, Italy and Poland. What
- 04 agosto 2026 Le cinque Europe davanti alla fabbrica cinese
Unione Europea e Regno unito (o EU+) contribuiscono pro-quota nel 2025 al nuovo record di deficit commerciale con la Cina superando quota 400 miliardi di euro.
The Five Europes Facing the Chinese Factory
In 2025, the European Union and the United Kingdom — or EU+ — each contributed their share to a new record trade deficit with China, taking the total above €400 billion.
- 28 luglio 2026 Chi deve pagare il conto del climate change
La vulnerabilità climatica è una variabile geoeconomica che misura la distanza fra chi genera il rischio, chi ne trae beneficio e chi paga il conto.
The Climate LedgerClimate vulnerability is a geoeconomic variable that measures the gap between those who create risk, those who benefit from it, and those who foot the bill.