Marcello Minenna

Contabilità

L’assenza di un accordo sulla misura dell’alea può incidere sulla validità del contratto

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Ogni guerra produce uno shock immediato. I mercati finanziari, però, non si limitano a registrarlo: cercano di misurarlo, nel suo livello e nella sua durata.

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Every war produces an immediate shock. Financial markets, however, do not simply register it: they try to measure it, in both its magnitude and its duration.

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The war that has erupted in Iran brings back into focus a frequently overlooked truth: conflicts in the Gulf are not only about oil, but about the architecture of global payments and economic dependencies. In an increasingly fragmented global economy, Iran has become a key junction between Asian

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La guerra esplosa in Iran riporta al centro una verità spesso trascurata: i conflitti nel Golfo non riguardano soltanto il petrolio, ma l’architettura dei pagamenti internazionali e delle dipendenze economiche globali. In un’economia sempre più frammentata, l’Iran è diventato uno snodo tra

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Esiste un modo efficace per osservare lo stato di salute finanziaria dell’unione monetaria europea. Non si trova nei tradizionali indicatori macroeconomici, ma nell’analisi congiunta di due variabili complementari: il saldo TARGET2 e gli attivi della Banca centrale europea.

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There is an effective way to observe the financial health of the European monetary union. It cannot be found in traditional macroeconomic indicators, but rather in the joint analysis of two complementary variables: the TARGET2 balance and the assets of the European Central Bank.

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There is a statistical fact that, on its own, is worth more than many geopolitical narratives. China and the United States are the only two countries to record mirror-image trade balances exceeding one trillion dollars.

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C’è un fatto statistico che, da solo, vale più di molte narrazioni geopolitiche. Cina e Stati Uniti sono gli unici Paesi a registrare un saldo commerciale speculare che ha superato il trilione di dollari.

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Nel 2025 gli Stati Uniti riportano i dazi a livelli che sembravano appartenere a un’altra epoca. Il saldo commerciale, però, resta immobile. Al di là della retorica, è il caso di interrogarsi sul reale potere delle tariffe nell’economia americana contemporanea.

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In 2025 the United States has brought tariffs back to levels that seemed to belong to another era. Yet the trade balance remains unmoved. Beyond the rhetoric, it is worth asking what real power tariffs still have in today’s American economy.

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In Japan, interest rates are rising, yet the yen is not strengthening. This is the signal of a decoupling that breaks with traditional macroeconomic relationships and deprives the interest rate differential of its effectiveness as a transmission channel of monetary policy to the foreign exchange

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In Giappone i tassi salgono, ma lo yen non si rafforza. È il segnale di un decoupling che infrange le relazioni macroeconomiche tradizionali e svuota di efficacia il differenziale dei tassi di interesse come canale di trasmissione della politica monetaria verso il mercato dei cambi.

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Nel dibattito europeo si tende a considerare il veto come un residuo destinato a scomparire. È una lettura rassicurante, ma sbagliata: nei Trattati dell’Unione l’unanimità resta giuridicamente obbligatoria proprio in alcuni degli ambiti più strategici, dalla politica estera (sanzioni incluse) e di

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In the European debate, the veto is often portrayed as a residual feature destined to fade away. This is a comforting but ultimately misleading interpretation. Under the EU Treaties, unanimity remains a legal requirement precisely in some of the most strategic policy domains: foreign and security